رسم توضيحي تأثير العدوى
تأثير السوق الاقتصادي / المالي
تأثير السوق الاقتصادي / المالي

تأثير العدوى

Contagion Effect

يمكن للأزمة في دولة واحدة أن تنتشر إلى دول أخرى عندما يتعامل المستثمرون أو المقرضون أو الأسواق معها كمخاطر متصلة؛ ومع ذلك، يجب فصل العدوى الحقيقية عن الترابط العادي والضعف الاقتصادي المشترك.

شعبية
الفائدة
أسماء مستعارة
Financial Contagion / Crisis Contagion / Currency Contagion / Spillover Effect / Domino Effect
النطاقات
المالية الدولية / الاقتصاد الكلي / أزمات العملة / أزمات مصرفية / الأسواق المالية / إدارة المخاطر

التعريف

  • تأثير العدوى هو انتشار أزمة مالية أو اقتصادية من دولة أو سوق أو مؤسسة إلى أخرى، خصوصًا عندما تتأثر الدول أو الأسواق المستقبلة بما يتجاوز ما يمكن توقّعه بناءً على أسسها المحلية فقط. في أبحاث أزمات العملة، غالبًا ما يُوصف على أنه زيادة في احتمال الهجوم المضاربي على عملة معينة بسبب حدوث أزمة في مكان آخر.

الفكرة الأساسية

  • يمكن أن تُـصيب الأزمة الاقتصادات أو الأسواق ذات الصلة من خلال خوف المستثمرين، هروب رؤوس الأموال، الروابط التجارية، التعرض المصرفي، الروابط الديونية، أو الدائنين المشتركين.
  • يكون التأثير أقوى عندما تكون الأسواق مرتبطة بشكل كبير، وتكون الثقة هشة، ويعتبر المستثمرون عدة دول أو أصول جزءًا من نفس مجموعة المخاطر.
  • المقولة القديمة في السوق لا تزال صالحة: عندما تغادر الثقة الغرفة، نادراً ما تُغلق الباب بأدب.

كيف يعمل

  • يحدث صدمة في بلد واحد، مثل خفض قيمة العملة، أو التخلف عن سداد الديون، أو فشل البنوك، أو انهيار السوق.
  • يقوم المستثمرون بإعادة تقييم الدول أو الأسواق أو الأصول المماثلة وقد يسحبون أموالهم بسرعة.
  • انتشار بيع العملة وانخفاض أسعار الأصول وتشديد الائتمان وضغط السيولة إلى اقتصادات أخرى.
  • يمكن أن يحدث الانتشار من خلال روابط حقيقية، مثل التجارة والإقراض المصرفي، أو من خلال الروابط النفسية والمالية، مثل الذعر، وسلوك القطيع، وإعادة توازن المحافظ.
  • عادةً ما يميز الباحثون بين العدوى الحقيقية والترابط الطبيعي: العدوى تعني زيادة كبيرة في الروابط بين الأسواق بعد الصدمة، بينما الترابط يعني أن الأسواق كانت مرتبطة بقوة بالفعل قبل الأزمة.

مثال على الاستخدام

  • إذا انهار عملة الدولة أ ثم قام المستثمرون ببيع عملات الدول ب و ج لأنهم يعتقدون أن تلك الدول لديها مخاطر ديون أو مصرفية أو تصدير مماثلة، فهذا تأثير العدوى المحتمل.
  • جملة مثال: "أزمة البات التايلاندي أثارت العدوى المالية في أجزاء من آسيا في عام 1997."

مثال مشهور

  • مثال: أزمة آسيا المالية لعام 1997، التي بدأت في تايلاند في يوليو 1997 وانتشرت عبر شرق آسيا، مع آثار متسربة وصلت أيضًا إلى مناطق أخرى.
  • لماذا يناسب هذا القاعدة: تبع الأزمة النقدية في تايلاند ضغوط على العملات الآسيوية الأخرى والأسواق المالية والبنوك والاقتصادات، مما يظهر كيف يمكن أن ينتشر صدمة مالية محلية إقليمياً من خلال سلوك المستثمرين والروابط المالية وتأثيرات الثقة.
  • حالة التحقق: تم التحقق منها كمثال موثق على نطاق واسع، على الرغم من أن التوازن الدقيق بين العدوى، والضعف المشترك، والتكامل الاقتصادي الطبيعي لا يزال محل نقاش في البحث الأكاديمي.

حالات الاستخدام / المواقف التي ينطبق فيها

  • أزمات العملة تنتشر عبر البلدان.
  • ذعر مصرفي ينتشر من بنك أو منطقة إلى أخرى.
  • انهيارات سوق الأسهم تنتشر عبر الأسواق العالمية.
  • أزمات الديون السيادية التي تؤثر على الدول ذات الضعف المالي أو الخارجي المماثل.
  • ذعر المستثمرين يسبب هروب رؤوس الأموال من مجموعة من الأسواق الناشئة.
  • نماذج المخاطر التي تقيم الاستقرار المالي عبر الحدود.

متى لا يُستخدم أو سوء الاستخدام الشائع

  • لا تستخدمه في كل حالة تتحرك فيها الأسواق معًا؛ الاعتماد المعتاد بين الأسواق ليس هو نفس العدوى.
  • لا تفترض العدوى لمجرد أن سوقين يتعرضان للهبوط في نفس الوقت؛ فقد يكونان يتفاعلان مع صدمة عالمية واحدة.
  • لا تستخدمه عندما يُفسَّر أزمة البلد الثاني بشكل رئيسي من خلال أساسياته الداخلية.
  • لا تخلط بين العدوى المالية والعدوى البيولوجية أو العدوى الاجتماعية أو العدوى العاطفية إلا إذا كان السياق واضحًا بأنه غير اقتصادي.
  • كن حذرًا مع مصطلح "تأثير الدومينو" كعلامة غير رسمية؛ فهو يصف النمط لكنه لا يثبت السبب.

أصل القاعدة / الفكرة

  • اخترعه: مجهول. لا يتم نسب مفهوم "تأثير العدوى" العام في التمويل إلى مخترع واحد بوضوح.
  • سنة الاختراع: غير معروفة. أصبحت الفكرة بارزة في بحوث المالية الدولية الحديثة خلال التسعينيات، خاصة في دراسات الهجمات المضاربية وأزمات العملات. نشر إيشنغرين، روز، وووبلوز عملًا مؤثرًا عن "أزمات العملات المسببة للعدوى" في عام 1996.
  • البلد / سياق الأصل: البحوث الدولية في التمويل والأزمات الاقتصادية الكلية؛ وخاصة البحوث حول أزمات العملة، والأسواق الناشئة، وعدم الاستقرار المالي عبر الحدود.

خلاصة عملية قصيرة

  • يمكن للأزمة في دولة واحدة أن تنتشر إلى دول أخرى عندما يتعامل المستثمرون أو المقرضون أو الأسواق معها كمخاطر متصلة؛ ومع ذلك، يجب فصل العدوى الحقيقية عن الترابط العادي والضعف الاقتصادي المشترك.