Economisch / financieel markteffect

Besmettingseffect

Contagion Effect

Een crisis in een land kan overslaan naar andere landen wanneer investeerders, kredietverstrekkers of markten die als verbonden risico's behandelen; echte besmetting moet echter worden onderscheiden van gewone onderlinge verwevenheid en gedeelde economische zwakte.

Populariteit

Nut

Aliassen

financiele besmetting / crisisbesmetting / valutabesmetting / spillover-effect / domino-effect

Domeinen

Internationale financien / macro-economie / valutacrises / bankencrises / financiele markten / risicobeheer

Definitie

Het besmettingseffect is de verspreiding van een financiele of economische crisis van het ene land, de ene markt of instelling naar andere, vooral wanneer de ontvangende landen of markten zwaarder worden geraakt dan hun eigen binnenlandse fundamenten op zichzelf zouden voorspellen. In onderzoek naar valutacrises wordt het vaak beschreven als een grotere kans op speculatieve aanvallen op een munt doordat elders al een crisis is uitgebroken.

Kernidee

Een crisis kan verwante economieen of markten "besmetten" via angst bij beleggers, kapitaalvlucht, handelsrelaties, blootstelling van banken, schuldverbanden of gedeelde schuldeisers.
Het effect is het sterkst wanneer markten nauw met elkaar verbonden zijn, het vertrouwen broos is en investeerders meerdere landen of activa als een en dezelfde risicogroep behandelen.
Het oude beursgezegde blijft gelden: als vertrouwen de kamer verlaat, sluit het de deur zelden beleefd achter zich.

Hoe het werkt

Er treedt een schok op in een land, zoals een muntdevaluatie, wanbetaling op schuld, bankenfaillissement of beurscrash.
Investeerders herwaarderen vergelijkbare landen, markten of activa en kunnen snel geld terugtrekken.
Verkoopdruk op valuta, dalende activaprijzen, krappere kredietverlening en liquiditeitsdruk verspreiden zich naar andere economieen.
Die verspreiding kan lopen via reele verbindingen, zoals handel en bankleningen, of via psychologische en financiele verbindingen, zoals paniek, kuddegedrag en portefeuilleherweging.
Onderzoekers maken vaak onderscheid tussen echte besmetting en normale onderlinge verwevenheid: besmetting impliceert een significante toename van koppelingen tussen markten na een schok, terwijl verwevenheid betekent dat markten al voor de crisis sterk verbonden waren.

Praktijkvoorbeeld

Als de munt van land A instort en investeerders vervolgens ook de munten van landen B en C verkopen omdat zij denken dat die landen vergelijkbare schuld-, bank- of exportrisico's hebben, dan is dat een mogelijk besmettingseffect.
Voorbeeldzin: "De crisis rond de Thaise baht veroorzaakte in 1997 financiele besmetting in delen van Azië."

Bekend voorbeeld

Voorbeeld: de Aziatische financiele crisis van 1997, die in juli 1997 in Thailand begon en zich door Oost-Azie verspreidde, met overloopeffecten naar andere regio's.
Waarom dit bij deze regel past: de valutacrisis in Thailand werd gevolgd door druk op andere Aziatische valuta, activamarkten, banken en economieen, wat laat zien hoe een lokale financiele schok regionaal kan overslaan via beleggersgedrag, financiele verbindingen en vertrouwenseffecten.

Toepassingen / situaties waarin dit speelt

Valutacrises die zich over landen verspreiden.
Bankenpaniek die van de ene bank of regio naar andere overslaat.
Beurscrashes die zich over wereldmarkten verspreiden.
Staatschuldcrisissen die landen raken met vergelijkbare begrotings- of externe kwetsbaarheden.
Beleggerspaniek die kapitaalvlucht veroorzaakt uit een groep opkomende markten.
Risicomodellen die grensoverschrijdende financiele stabiliteit beoordelen.

Wanneer niet gebruiken of veelvoorkomend misbruik

Gebruik dit niet voor elk geval waarin markten samen bewegen; normale onderlinge verwevenheid is niet hetzelfde als besmetting.
Neem niet zomaar aan dat er besmetting is omdat twee markten tegelijk dalen; ze kunnen op dezelfde wereldwijde schok reageren.
Gebruik het niet wanneer de crisis in het tweede land vooral wordt verklaard door de eigen binnenlandse fundamenten.
Verwar financiele besmetting niet met biologische besmetting, sociale besmetting of emotionele besmetting, tenzij de context duidelijk niet-economisch is.
Wees voorzichtig met "domino-effect" als losse label; het beschrijft het patroon, maar bewijst de oorzaak niet.

Oorsprong

Ontwikkeld door: onbekend. Geen enkele uitvinder wordt duidelijk gecrediteerd voor het algemene begrip "contagion effect" in de financiele wereld.
Jaar van ontstaan: onbekend. Het idee kreeg veel aandacht in internationaal financieel onderzoek in de jaren negentig, vooral in studies over speculatieve aanvallen en valutacrises. Eichengreen, Rose en Wyplosz publiceerden in 1996 invloedrijk werk over "contagious currency crises".
Land / context van oorsprong: internationale financien en macro-economisch crisisonderzoek; vooral onderzoek naar valutacrises, opkomende markten en grensoverschrijdende financiele instabiliteit.

Korte praktische les

Een crisis in een land kan overslaan naar andere landen wanneer investeerders, kredietverstrekkers of markten die als verbonden risico's behandelen; echte besmetting moet echter worden onderscheiden van gewone onderlinge verwevenheid en gedeelde economische zwakte.