ผลกระทบต่อเศรษฐกิจ / ตลาดการเงิน
ผลกระทบต่อเศรษฐกิจ / ตลาดการเงินผลกระทบจากการแพร่เชื้อ
Contagion Effect
วิกฤตในประเทศหนึ่งสามารถแพร่กระจายไปยังประเทศอื่นได้เมื่อผู้ลงทุน ผู้ให้กู้ หรือ ตลาดมองว่าประเทศเหล่านั้นมีความเสี่ยงที่เชื่อมโยงกัน; อย่างไรก็ตาม การติดเชื้อทางเศรษฐกิจจริงควรถูกแยกออกจากความสัมพันธ์ปกติและความอ่อนแอทางเศรษฐกิจที่มีร่วมกัน
ความแพร่หลาย
ประโยชน์
ชื่ออื่น
Financial Contagion / Crisis Contagion / Currency Contagion / Spillover Effect / Domino Effect
สาขา
การเงินระหว่างประเทศ / เศรษฐศาสตร์มหภาค / วิกฤตค่าเงิน / วิกฤติธนาคาร / ตลาดการเงิน / การจัดการความเสี่ยง
คำนิยาม
- ผลกระทบการแพร่ระบาดคือการแพร่กระจายของวิกฤติการเงินหรือเศรษฐกิจจากประเทศ ตลาด หรือสถาบันหนึ่งไปยังประเทศอื่น ตลาดอื่น หรือสถาบันอื่น โดยเฉพาะเมื่อประเทศหรือการตลาดที่ได้รับผลกระทบมีผลกระทบเกินกว่าที่ปัจจัยพื้นฐานภายในประเทศของตนเองสามารถทำนายได้ ในงานวิจัยเกี่ยวกับวิกฤติค่าเงิน มักถูกอธิบายว่าเป็นความน่าจะเป็นที่เพิ่มขึ้นของการโจมตีเก็งกำไรต่อสกุลเงินหนึ่งเพราะได้เกิดวิกฤติขึ้นในที่อื่น
แนวคิดหลัก
- วิกฤติสามารถ “แพร่เชื้อ” ไปยังเศรษฐกิจหรือ ตลาดที่เกี่ยวข้องผ่านความกลัวของนักลงทุน การไหลออกของทุน การเชื่อมโยงทางการค้า การเปิดเผยของธนาคาร การเชื่อมโยงหนี้สิน หรือเจ้าหนี้ร่วม
- ผลกระทบจะแข็งแกร่งที่สุดเมื่อ ตลาดมีความเชื่อมโยงสูง ความมั่นใจเปราะบาง และนักลงทุนมองว่าหลายประเทศหรือสินทรัพย์เป็นส่วนหนึ่งของกลุ่มความเสี่ยงเดียวกัน
- สุภาษิตเก่าของตลาดยังคงใช้ได้: เมื่อความมั่นใจออกจากห้อง มันก็ไม่ค่อยปิดประตูอย่างสุภาพ
มันทำงานอย่างไร
- เกิดเหตุการณ์ช็อกในประเทศหนึ่ง เช่น การลดค่าเงิน การผิดนัดชำระหนี้ ความล้มเหลวของธนาคาร หรือการล่มสลายของตลาด
- นักลงทุนประเมินประเทศ ตลาด หรือสินทรัพย์ที่คล้ายกันใหม่ และอาจถอนเงินออกอย่างรวดเร็ว
- การขายสกุลเงิน ราคาสินทรัพย์ที่ลดลง การเข้มงวดในการให้สินเชื่อ และความกดดันด้านสภาพคล่องแพร่ไปสู่เศรษฐกิจอื่น ๆ
- การแพร่กระจายอาจเกิดขึ้นผ่านลิงก์จริง เช่น การค้าและการให้สินเชื่อธนาคาร หรือผ่านลิงก์ทางจิตวิทยาและการเงิน เช่น ความตื่นตระหนก พฤติกรรมฝูงชน และการปรับสมดุลพอร์ตการลงทุน
- นักวิจัยมักจะแยกความแตกต่างระหว่างการแพร่กระจายที่แท้จริงกับความพึ่งพาอาศัยกันตามปกติ: การแพร่กระจายหมายถึงการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของความเชื่อมโยงระหว่างตลาดหลังจากเกิดเหตุการณ์ช็อก ในขณะที่ความพึ่งพาอาศัยกันหมายความว่าตลาดนั้นเชื่อมโยงกันอย่างแข็งแกร่งอยู่แล้วก่อนเกิดวิกฤติ
ตัวอย่างการใช้งาน
- ถ้าเงินตราของประเทศ A ล่มสลายและนักลงทุนจากนั้นขายเงินตราของประเทศ B และ C เพราะพวกเขาเชื่อว่าประเทศเหล่านั้นมีความเสี่ยงด้านหนี้ การธนาคาร หรือการส่งออกที่คล้ายกัน นี่คือผลกระทบแบบแพร่กระจายที่เป็นไปได้
- ประโยคตัวอย่าง: “วิกฤตเงินบาทไทยทำให้เกิดการแพร่ระบาดทางการเงินไปยังบางส่วนของเอเชียในปี 1997.”
ตัวอย่างที่มีชื่อเสียง
- ตัวอย่าง: วิกฤตการเงินเอเชียปี 1997 ซึ่งเริ่มต้นในประเทศไทยในเดือนกรกฎาคม 1997 และแพร่กระจายไปทั่วเอเชียตะวันออก โดยมีผลกระทบลุกลามไปยังภูมิภาคอื่น ๆ ด้วย
- เหตุผลที่มันสอดคล้องกับกฎนี้: วิกฤตเงินตราของประเทศไทยตามมาด้วยแรงกดดันต่อสกุลเงินเอเชียอื่น ๆ ตลาดสินทรัพย์ ธนาคาร และเศรษฐกิจ แสดงให้เห็นว่าช็อกทางการเงินในท้องถิ่นสามารถแพร่กระจายในระดับภูมิภาคผ่านพฤติกรรมนักลงทุน การเชื่อมโยงทางการเงิน และผลกระทบต่อความเชื่อมั่น
- สถานะการยืนยัน: ได้รับการยืนยันว่าเป็นตัวอย่างที่มีเอกสารอธิบายอย่างกว้างขวาง แม้ว่าความสมดุลที่แท้จริงระหว่างการแพร่เชื้อ จุดอ่อนที่แชร์กัน และความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจปกติยังคงเป็นที่ถกเถียงในงานวิจัยทางวิชาการ
กรณีการใช้งาน / สถานการณ์ที่ใช้ได้
- วิกฤตสกุลเงินแพร่กระจายไปทั่วประเทศต่างๆ
- ความตื่นตระหนกทางการเงินแพร่กระจายจากธนาคารหรือภูมิภาคหนึ่งไปยังธนาคารหรือภูมิภาคอื่น
- ตลาดหุ้นล่มกระจายไปทั่วตลาดโลก
- วิกฤตหนี้สาธารณะที่ส่งผลกระทบต่อประเทศที่มีความเปราะบางทางการคลังหรือภายนอกที่คล้ายกัน
- ความตื่นตระหนกของนักลงทุนทำให้เกิดการไหลออกของทุนจากกลุ่มตลาดเกิดใหม่
- แบบจำลองความเสี่ยงที่ประเมินเสถียรภาพด้านการเงินข้ามพรมแดน
เมื่อไม่ควรใช้หรือการใช้ผิดพลาดทั่วไป
- อย่าใช้มันในทุกกรณีที่ตลาดเคลื่อนที่ไปพร้อมกัน; การพึ่งพาซึ่งกันและกันตามปกติไม่เหมือนกับการแพร่ระบาด
- อย่าสมมติว่ามีการแพร่ระบาดเพียงเพราะตลาดสองแห่งตกพร้อมกัน; พวกมันอาจกำลังตอบสนองต่อช็อกโลกเดียวกัน
- อย่าใช้มันเมื่อวิกฤตของประเทศที่สองส่วนใหญ่เกิดจากปัจจัยพื้นฐานภายในประเทศของตนเอง
- อย่าสับสนระหว่างการแพร่ระบาดทางการเงินกับการแพร่ระบาดทางชีวภาพ การแพร่ระบาดทางสังคม หรือการแพร่ระบาดทางอารมณ์ เว้นแต่บริบทนั้นจะชัดเจนว่าไม่เกี่ยวข้องกับเศรษฐกิจ
- ระวังการใช้คำว่า 'ผลโดมิโน' เป็นฉลากแบบไม่เป็นทางการ เพราะมันอธิบายรูปแบบ แต่ไม่พิสูจน์สาเหตุ
การประดิษฐ์กฎ / แหล่งกำเนิด
- คิดค้นโดย: ไม่ทราบ ผู้ประดิษฐ์เพียงคนเดียวไม่ได้รับเครดิตอย่างชัดเจนสำหรับแนวคิด 'ผลกระทบการแพร่ระบาด' ในการเงิน
- ปีที่คิดค้น: ไม่ทราบ ไอเดียนี้กลายเป็นที่โดดเด่นในการวิจัยการเงินระหว่างประเทศสมัยใหม่ในช่วงทศวรรษ 1990 โดยเฉพาะในการศึกษาการโจมตีเพื่อเก็งกำไรและวิกฤตค่าเงิน Eichengreen, Rose และ Wyplosz ได้ตีพิมพ์งานวิจัยที่มีอิทธิพลเกี่ยวกับ “วิกฤตค่าเงินแพร่ระบาด” ในปี 1996
- ประเทศ / บริบทของแหล่งกำเนิด: งานวิจัยด้านการเงินระหว่างประเทศและวิกฤตเศรษฐกิจมหภาค โดยเฉพาะงานวิจัยเกี่ยวกับวิกฤตค่าเงิน ตลาดเกิดใหม่ และความไม่มั่นคงทางการเงินข้ามพรมแดน
ข้อคิดเชิงปฏิบัติสั้น ๆ
- วิกฤตในประเทศหนึ่งสามารถแพร่กระจายไปยังประเทศอื่นได้เมื่อผู้ลงทุน ผู้ให้กู้ หรือ ตลาดมองว่าประเทศเหล่านั้นมีความเสี่ยงที่เชื่อมโยงกัน; อย่างไรก็ตาม การติดเชื้อทางเศรษฐกิจจริงควรถูกแยกออกจากความสัมพันธ์ปกติและความอ่อนแอทางเศรษฐกิจที่มีร่วมกัน