傳染效應插圖
經濟/金融市場效應
經濟/金融市場效應

傳染效應

Contagion Effect

當投資者、貸方或市場將一國的危機視為相關風險時，一國的危機可能會蔓延到其他國家；然而，真正的傳染應該與普通的相互依存和共同的經濟弱點分開。

熱度
實用性
別名
Financial Contagion / Crisis Contagion / Currency Contagion / Spillover Effect / Domino Effect
領域
國際金融；宏觀經濟學 / 貨幣危機；銀行業危機；金融市場；風險管理

定義

  • 傳染效應是指金融或經濟危機從一個國家、市場或機構向其他國家、市場或機構蔓延，特別是當接收國或市場受到的影響超出其國內基本面單獨預測的範圍時。在貨幣危機研究中，通常將其描述為由於其他地方發生了危機而對一種貨幣進行投機攻擊的可能性增加。

核心概念

  • 危機可能通過投資者恐懼、資本外逃、貿易聯繫、銀行風險、債務聯繫或共同債權人“感染”相關經濟體或市場。
  • 當市場高度關聯、信心脆弱且投資者將多個國家或資產視為同一風險組的一部分時，效果最為強烈。
  • 古老的市場說法仍然適用：當信心離開房間時，它很少會禮貌地關上門。

運作方式

  • 一個國家發生衝擊，例如貨幣貶值、債務違約、銀行倒閉或市場崩潰。
  • 投資者重新評估相似的國家、市場或資產，可能會迅速撤資。
  • 貨幣拋售、資產價格下跌、信貸緊縮和流動性壓力蔓延至其他經濟體。
  • 利差可能通過真實聯繫發生，如貿易和銀行貸款，也可能通過心理和金融聯繫發生，如恐慌、羊群行為和投資組合再平衡。
  • 研究人員經常將真正的傳染與正常的相互依存區分開來：傳染意味着衝擊後跨市場聯繫的顯着增加，而相互依存意味着市場在危機之前就已經緊密相連。

使用例子

  • 如果 A 國貨幣崩潰，投資者隨後出售 B 國和 C 國貨幣，因為他們認為這些國傢俱有類似的債務、銀行或出口風險，這可能是傳染效應。
  • 例句：“1997 年泰銖危機引發了亞洲部分地區的金融危機。”

著名例子

  • 例子：1997年亞洲金融危機，1997年7月始於泰國，蔓延至整個東亞，溢出效應也波及其他地區。
  • 為什麼符合這條規則：泰國貨幣危機之後，其他亞洲貨幣、資產市場、銀行和經濟體都面臨壓力，這表明當地金融衝擊如何通過投資者行為、金融聯繫和信心效應在區域內蔓延。

適用情境

  • 貨幣危機在各國蔓延。
  • 銀行業恐慌從一家銀行或地區蔓延到其他銀行或地區。
  • 股市崩盤蔓延至全球市場。
  • 主權債務危機影響到具有類似財政或外部脆弱性的國家。
  • 投資者恐慌導致資本逃離一批新興市場。
  • 評估跨境金融穩定性的風險模型。

不適用情況或常見誤用

  • 不要將其用於市場共同波動的所有情況；正常的相互依賴並不等同於傳染。
  • 不要僅僅因為兩個市場同時下跌就認為會傳染；他們可能正在對同樣的全球衝擊做出反應。
  • 當第二國的危機主要是由其國內基本面來解釋時，不要使用它。
  • 不要將金融傳染與生物傳染、社會傳染或情緒傳染混為一談，除非背景明顯是非經濟的。
  • 小心“多米諾骨牌效應”作為非正式標籤；它描述了模式，但沒有證明原因。

起源

  • 發明者：未知。金融領域普遍的“傳染效應”概念顯然不歸功於任何一位發明家。
  • 發明年份：未知。這個想法在 20 世紀 90 年代的現代國際金融研究中變得突出，特別是在投機攻擊和貨幣危機的研究中。 Eichengreen、Rose 和 Wyplosz 於 1996 年發表了關於“傳染性貨幣危機”的有影響力的著作。
  • 國家/背景：國際金融和宏觀經濟危機研究；特別是對貨幣危機、新興市場和跨境金融不穩定的研究。

實用重點

  • 當投資者、貸款人或市場將一國的危機視為相關風險時，該國的危機可能會蔓延到其他國家；然而，真正的傳染應該與普通的相互依存和共同的經濟弱點分開。